：发动机功能的一起给具有同步开发实力的发动机密封制品企业带来了新的机会。技能+服务+客户，三方面打造竞赛优势。1）技能：具有抢先的同步研制才能，加快向新能源轿车范畴转型晋级。在引入股东日本石川金属密封垫片技能的基础上，公司结合国内发动机职业实际情况逐渐形成自主核心技能，具有了国内同职业中抢先。”

　　1.引荐逻辑：1）公司是国内抢先的发动机密封制品和密封材料制造商，产品广泛用于轿车、工程机械等范畴，2019年公司车用柴油机气缸盖垫片产品在全国的商场占有率约为42%。

　　2.2）公司具有技能、服务以及客户三方面的竞赛优势：技能上具有抢先的同步研制才能，加快向新能源轿车范畴转型晋级；服务上可以快速呼应客户需求改变，敏捷完结国六规范配套密封垫片产品商场布局；客户集体掩盖超越80%的国内柴油机主机厂。

　　3.3）跟着募投项目落地，公司产销规划进一步扩展且新产品占比逐渐提高，然后增厚成绩。

　　5.发动机密封制品和密封材料职业具有较高的进入门槛，首要包含供货商体系认证壁垒、技能壁垒、客户资源壁垒、资金壁垒以及规划效应壁垒。

　　6.跟着节能减排的深化，发动机向高焚烧功率、轻量化的方向开展，在提高发动机功能的一起给具有同步开发实力的发动机密封制品企业带来了新的机会。

　　9.在引入股东日本石川金属密封垫片技能的基础上，公司结合国内发动机职业实际情况逐渐形成自主核心技能，具有了国内同职业中抢先的同步研制才能。

　　10.此外，凭借已有密封产品研制技能及经历，公司在新能源产品方面加大研制力度，正在进行新能源轿车电驱动体系密封产品等相关产品的研制。

　　12.根据雄厚的技能和同步研制才能，公司可以快速呼应客户需求改变，有用助力公司新技能使用和产品更新换代，敏捷完结国六规范配套密封垫片产品商场布局。

　　14.我国柴油发动机出产厂商集中度高，按销量计，2019年国内前十大柴油发动机主机厂商场占有率到达76%，公司下流首要客户涵盖了潍柴控股、我国一汽、我国重汽、上汽集团等大型发动机制造厂商旗下干流品牌，此外，2019年公司获得康明斯全球供货商资质。

　　15.盈余猜测与出资主张：咱们估计公司2021-2023年的归母净利润分别为1.45亿元、1.90亿元、2.52亿元，同比增速分别为43.80%、30.88%、32.40%，对应的EPS分别为0.99、1.30、1.72元，对应当时股价PE分别为31、24、18倍。

　　16.考虑到公司为柴油机密封制品细分范畴龙头，且处于快速增长的阶段，享用估值溢价，给予公司2022年30X方针PE，6个月方针价39元，初次掩盖，给予“买入”评级。

　　17.危险提示：公司产能开释不及预期、原材料价格大幅动摇、商场竞赛加重、首要客户年降方针改变的危险等。

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