不起眼的小票原来是大牛股！下游需求悄然爆发一季报亮瞎眼股价刚刚创新高

不起眼的小票原来是大牛股！下游需求悄然爆发一季报亮瞎眼股价刚刚创新高

发布时间：2023-09-11 00:07:53 来源：安博电竞ios下载阅读 1

　　原标题：不起眼的小票原来是大牛股！下游需求悄然爆发，一季报亮瞎眼，股价刚刚创新高

　　刚刚看到的日机密封，是动密封领域唯一上市公司，历经数次整合，是国内密封件行业龙头。研报大作手查阅了今年以来的10份研报，发现它恰好同时满足这3个条件的，更妙的是市场关注度不高，股价刚刚启动，突破关键压力位，连续新高！

　　1）行业具备四大特点：特点一，密封件下游应用广泛，带来广义密封件广阔的市场规模，2016 年我国密封件市场规模约为 1177 亿元(+6.4%)；特点二，高端密封件呈现小批量、定制化特点，带来我国竞争格局较为分散，龙头日机密封市占率仅为 10%左右；特点三，单套价值量小但重要性高，带来技术壁垒高、价格弹性大、客户粘性大；特点四，具有易耗品属性，带来存量、增量量大市场。

　　2）增量市场需求稳定：大炼化带动石油化学工业需求，全球炼油产能不足、我国单套炼油产能低，未来大炼化确定投产的产能超过 2 亿吨/年；煤化工项目充足，技术进步带来煤化工成本下降、更加环保，国家重视煤化工的发展，在建拟建项目产能超过已有产能；别的行业带来增量，核电、天然气管道、军工等行业带来稳定需求增量。

　　3）市场空间广阔：申万宏源预计 2020 年石油化学工业、煤化工、电力、冶金四大行业机械密封市场空间约为 77.58 亿元。

　　根据公司招股书披露的数据，密封件的更新周期约为 1-3 年，新项目建设时的机械密封需求一般为其投产后年需求额的 3-4 倍，粗略计算四大行业 2020 年存量市场空间约为 10.46-13.94 亿元，取平均值为 12.20 亿元，增量和存量市场规模合计约为 77.58 亿元。

　　19Q1公司净利保持快速地增长，产能利用率基本达到极限，其中华阳并表约2000-3000万收入贡献800-900万净利，优泰科并表约2000-3000万收入贡献净利500-600万。公司18年全年实现收入7.05亿同比增长42%，归母净利1.7亿同比增长41.7%，单季增长均超过40%且逐季加速。

　　公司排产已至7月，在手订单超过6亿，其中5.4亿日机自身机械密封件，华阳订单约7000万，优泰科订单约1000万，交货周期在2.5个月左右。受制于产能18年下半年公司在手订单基本维持在5.5亿上下，随着产能释放公司也逐渐放开接单迅速，目前生产紧张。19年公司预计行业需求量开始上涨在15-20%左右，但公司在主机市场市占率逐年提高。

　　自2017年下半年以来，公司主力下游石油炼化进入新一轮扩张期，公司产能一直受限供不应求，2018年三次产能扩张，一期扩张30%于18年2月投产年中达产，二期扩产40%于18年6月左右开始投产年底达产，同时收购的华阳密封于18年9月开始并表，自华阳交割完毕时华阳产能利用率已达到极限，华阳扩产目前正在紧密进行中。（招商证券）

　　目前公司二期扩产计划新增产能已达到了 70%以上，随着招工难的问题逐步得到解决，公司二期产能有望尽快达产。同时，公司在华阳密封现有场地的扩产计划也有望在一季度达产，华阳密封达产后营收可达到 2-2.2 亿元/年。此外，子公司优泰科的扩产的计划也在顺利推进。随公司新增产能的逐步释放，公司产能压力将得到缓解，订单交付周期将显著改善。（财富证券）

　　机密封件千亿市场，机械密封为其中技术门槛高价值量高的高端核心零部件，密封件既有安全属性又有消费属性，存量更换毛利70%左右。公司为国内企业龙头，仅此于全球龙头约翰克兰，收购国内第二华阳密封已经整合完毕，竞争格局良好并稳定。

　　股权激励计划已于2019年2月26日完成授予，实际向185名激励对象授予472.31万股限制性股票，授予价格13.34元，解锁条件为以2017年净利润为基数，2019-2022年净利润增长率不低于20%/40%/60%，且不低于同行业对标企业75分位值水平；2019-2022年净资产收益率不低于11%/11.5%/12%，且不低于同行业对标企业75分位值水平，主要经营业务收入占据营业收入比例不低于90%，同时股东黄泽沛拟减持180万股也已经减持完毕。

　　关注日机密封的券商研报很少，3月8日、2月29日东兴证券、川财证券分别分布深度研报，4月8日公司发布一季报，盈利预增45%-65%，大超市场预期，研报密集发布引起市场关注，连续2天涨超10%，宣告股价向上突破成功。